在刚刚结束的2023中国财富管理年会上，一位来自美国的资深理财经理作为理财行业的代表发言，从理财行业人力资源成本分析的角度阐述了自己对人力资源成本问题的观点。人力资源成本是一种非结构化经济要素价格与市场结构之间的结构性差距，其本质在于劳动者所受的“劳动生产率”或“劳动报酬”水平。根据美国财富管理机构统计(Signal Financial Partners, SFP)数据显示，截至2023年底美国银行、证券和保险机构从业人员平均工资为8267美元/年，相较于2018年同比上涨10.8%。在人均收入方面,2023年底美国财富管理机构员工平均工资为7873美元/年，其中证券行业员工平均工资为7469美元/年。

一、美国理财业人才流动情况

通过上述数据，我们可以看出，尽管美国理财行业人员流动率相对较低，但相对于其他国家，美国行业内的流动速度更快。2018年人才流动率接近5%。我们统计了截至2023年底美国财富管理机构的从业人员人数、平均薪资、人均可支配收入以及平均薪酬四个指标来看，截止到2023年底美股理财从业人员数量较2017年增加了9200人和9400人，增幅分别达到了20.3%和18.1%,这也从侧面反映了美国市场人才相对稀缺、竞争激烈。

二、人力资源成本构成及影响因素分析

基于上述分析，我们发现，人力资源成本主要包括两大类：一类是公司为满足经营需要而产生的员工薪酬以及福利支出（尤其是薪酬福利);另一类是由于人力资本不足而产生的支出。这两类成本构成了整个理财机构人力资源成本的基本构成。通过分析，我们发现：公司薪酬主要包括基础薪酬、福利、保险和津贴以及绩效奖金，其中基础薪酬是最为常见也是最主要的费用支出占比最大，占到公司工资总额40%以上。而其中，由于福利支出占比较大，影响着员工人数的比例也最大。具体来看：个人福利包括住房补贴、养老金、医疗保险、社会保险、工会福利、生育津贴以及带薪假期等福利。薪酬福利支出占人力资源成本总量的比重约在40%左右。

三、理财行业整体人力资源成本分布的特点

在讨论理财行业人力资源成本的时候，我们首先要关注理财行业整体人力资源成本分配不均衡状况。目前，我国理财机构所面临的人力资源成本分配不均问题非常突出，而其中最重要的问题是理财经理的薪酬待遇问题。由于理财机构大多采取“轻资产”模式，而这种模式又与银行不同，一方面是银行一般采取较高固定工资+奖金的薪酬模式，导致理财经理长期面临较高的收入水平压力，而另一方面是由于我国个人工资水平较低、支付周期较长、所获薪酬无法覆盖所有支出等原因致使客户只能选择向保险公司或其他非投资渠道转移支付一部分现金，形成刚性支出。因此，理财行业自身也存在着巨大劳动力成本支出负担问题和内部员工绩效考核压力。通过梳理分析发现:1)理财行业整体人力资源成本的分布和结构与我国目前经济发展现状之间存在一定的偏差;2)我国经济已经进入高质量发展阶段，对于财富管理行业也提出了新的要求;3)随着财富中国、个人账户等对理财需求的不断增加，以及理财公司对于自身发展战略逐步清晰等方面的原因，目前我国财富管理行业处于蓬勃发展时代。行业内优秀人才相对稀缺的问题将会成为理财行业面临的主要挑战;3)由于我国居民收入水平较低，使得理财行业内员工整体薪酬水平偏低；部分公司和机构还存在规模扩张压力且人才结构失衡明显。

四、国内外对成本的理解

“成本”一词在英文中由 Energy一词音译而来，指的是一个企业所产生的成本收益(growth happening),也就是通常所说的“沉没成本”。例如用于财务和会计核算的其他成本支出和资本支出即为“成本”。我国在财务会计方面还存在一种现象：对于以工资为主的机构而言，其员工福利（如五险一金等）费用较少并不会影响其盈利水平；对于销售激励制度进行优化能够降低员工薪酬比重。但对于人力资源成本我们要关注以下几个方面：企业经营成本（包括但不限于雇员成本、折旧等）、税费和财务费用。员工规模对于一家银行或理财公司的影响非常重要。所以对人力资源成本研究要全面了解不同公司的用工方式及工资水平差异较大。我们所做的工作主要是通过人力资源公司提供劳动力以及招聘和留住人才为公司创造价值。

五、美国理财业人力资源成本的特点与原因

由于金融行业具有高流动性、高风险性和高风险的特征，因此必须配备专业化的人才。对理财行业而言，专业素质及管理能力为关键要素，但在美国投资银行中不属于薪酬指标之列。因此，财富管理行业的人力资源成本主要由：高强度工作所产生的非技术压力；金融监管机构对理财业务人员的资质审核严格；理财公司内部考核指标要求高，使得理财经理的人力资源成本居高不下；部分财富管理机构对从业人员进行了严格管理，甚至出现“终身禁业”。而高薪酬又无法有效激励优秀人才。此外，金融行业从业人员工资水平普遍偏低,2023年底美国全国平均工资为7873美元/年，部分高薪理财经理月收入可能只有5000美元左右（按照美国联邦政府最低标准工资1561计算）。而据 Asset Management SFP发布的《美国家庭财富管理报告》显示美国财富管理机构从业人员人均年收入平均为5755美元，高出金融机构从业者平均工资水平2.7倍（2023年12月）。相较于发达国家而言，美国个人理财支出占整个家庭收入的比例更大更普遍或被称为“基尼系数”。

六、中国现状及对未来工作影响

在美国，理财公司主要的业务是为银行和保险公司等机构提供理财服务，为客户提供财富管理解决方案，因此他们的人力成本与他们所提供商品或服务的价格是有关系的。我们可以简单地理解为，如果客户选择他们所购买货币）就会获得收益的成本就是收益和成本的关系。虽然我们可能会降低收益，但是我们可以通过将这些收益与人力资源成本相关联。同样是从客户那里获得收入，同样会给公司带来利润，但如果要使这些利润得到最大化的话，那么我们必须要付出更多劳动来获得更多盈利。那么我们必须要让这些收益更加有价值才能让我们更加快乐以及能够让我们做的更好。

七、中国理财行业人力资源成本现状分析

财富管理行业在全球处于快速发展的阶段，其在人力资源成本方面存在明显的不均衡性。与我国存在较大差异（详见表4)。中国财管业虽然起步较晚，但发展迅速。从2016年到2023年底，我国境内个人可投资资产规模稳步增长至11.3万亿元，年均复合增长率达到10.8%,与美国、日本、德国等发达国家相比仍有一定差距。但近年来我国财富管理机构不断增加，中国资管行业已经成为全球第二大资管市场；财富管理规模由2012年的4.64万亿元增至2023年的12.3万亿元、复合增长率达15.4%;与此同时财富管理市场规模不断扩大。