随着中国经济的快速发展，国内企业已经从“规模经济”向“效率经济”转变。公司在追求规模的同时，企业人力资本的产出效益也要提高。由于人力资源投入所带来的成本收益是企业盈利能力的主要来源，因此传统经济学中的人力资本也被人们认为是实现人力资本回报的重要途径。许多学者也试图从人力资本、外部资金以及管理来理解企业经营人力资本理论及其现实意义，但是对其概念和内涵并没有进行界定。因此，要理解为什么我们需要把人力资本作为一个重要的投资领域来考虑，那么这部分投资能否带来明显收益？收益是否可以更高？未来又如何预测？本期为您分享王振宇教授在《现代经济学》（第三版）等国际知名杂志上发表的最新研究成果，并结合自己多年经营实践加以总结和分析。

一、人力资本在企业经营中的重要作用

当前，我国经济正处于由高速增长向高质量发展转变的重要时期，为了更好地满足人民日益增长的美好生活需要，企业也需要快速地发展，以提高员工的收入和福利水平。而要实现这一转变，需要大力培养能够支撑企业发展动力的人力资本。人力资本不仅在企业经营中发挥着重要作用，而且能够为企业增加新的盈利来源。与之相适应，现代社会的快速发展也要求一些传统企业必须变革、不断创新发展以满足顾客需求并实现利润最大化。因此在快速变化的市场环境中，如何更好地提高员工收入和福利水平、增强员工的归属感、激发员工发挥主观能动性、提高员工积极性等将成为新常态。而人的作用主要体现在两个方面：一方面是个人层面：这意味着人力资本（也称为人力）能够带来可观的收益；另一方面也意味着人力资本在一定程度上决定着公司能够实现什么样的绩效。

二、人力资本的概念及内涵的界定

首先，在“人力资本”这一概念中，有三层含义：第一层含义是指一种可以进行资源配置的无形资产。即与一般物品、人力资源、资本一样，人力资源在任何时刻都具有价值。因此从广义上讲，人力资本是一种企业外部的资产或资本。它包括有劳动力本身和劳动人口两部分（包括劳动力、劳动者、管理者、退休人员等),所提供给企业带来财富和社会福利的创造财富等因素。员工通常指劳动者；第二层含义是指能创造价值并在一定条件下得到使用的人员；通常是指对组织有用的人；具体指在一定时间内被使用到的对象（如劳动);一般包括人（如技术）。它还包括可以参与人力资源管理并使之发挥作用和产生效益。由于人力资本投入对一个企业具有重大意义和长期价值；且人力资本投资两者都是对人力资本投资过程中所产生的效益进行衡量与评价。因此对其内涵并没有进行界定，而只能说劳动资本是一个具有无限属性意义、能持续创造价值或对经济社会有实际贡献的资产。其中又以人力资本论指人(1)对生产要素（土地、劳动力和知识）的使用为物质资本；其次，通过人力资本对公司产生价值并进行有效投资带来回报后才能进行获取这种回报的方式获得收益；这也是从外部资本或人力资源角度来分析如何利用人力资本而实现最大收益（或最大化效益):第一即人力资源能为股东创造价值，能够在经营管理方面取得突破和创新；第二是从内部提高员工素质与整体经营绩效从而得到激励和价值感。同时，这也是推动企业可持续发展、不断满足员工需求、不断增加自身能力等因素。因此在我国企业运营中需要将管理理念植入人才经营中，将战略重点放在员工队伍建设上；另一方面考虑如何激励他们；同时还要在人力资本形成和有效使用过程中实现价值增值和回报等等这些方面进行合理利用规划。通过科学利用人力资源带来经济效益。那么从企业内部来说，具体包括为企业创造员工价值以及如何创造公司业绩；以及其他体现出企业价值并通过

三、未来人力资本投资展望

尽管过去几十年来传统经济学中的人力资本投资模式被学者不断强调并进行阐述，但也有一些研究发现，人力资本投资对于企业短期盈利的贡献仍然非常有限。例如对于传统产业来说，对于资本回报方面的研究几乎是空白。因此，从未来角度出发，研究未来人力资本投资模式、未来收益和投资效果可能具有较大的相关性和不同。在未来投资中考虑到成本收益和高质量回报之间有显著偏差，因此投资的回报是非常不确定的。如果我们要继续维持这个投资规模会面临投资风险这一问题。因此对未来人力资本投资展望也可以用以下四个方面来预测：一是如果人力资本投资所带来绩效并不是无限；二是人力资本投资可以带来收益；三是人力资本回报率大于投资收益；四是人力资本增值所带来的固定资本收益；五是人力资本投入成本相对于收益具有显著提升。